Pamięć DRAM drożeje. Samsung z rekordowym zyskiem, ale akcje spadają

Pamięć DRAM będzie drożeć, a Samsung Electronics mimo rekordowego zysku operacyjnego nie zdołał przekonać inwestorów. Kurs akcji południowokoreańskiego koncernu spadał po publikacji wstępnych wyników za III kwartał 2026 roku. Rynek koncentruje się nie tylko na bieżących rezultatach, lecz także na trwałości popytu związanego z rozwojem sztucznej inteligencji.

Rekordowy kwartał Samsunga

Samsung Electronics szacuje, że w okresie od lipca do września wypracował 107,4 bln wonów zysku operacyjnego, czyli około 80,2 mld dolarów. To wynik wyższy od oczekiwań analityków, którzy zakładali około 106 bln wonów. W porównaniu z III kwartałem ubiegłego roku zysk wzrósł niemal dziewięciokrotnie, z 12,2 bln wonów.

Przychody koncernu zwiększyły się natomiast o 126,6 proc. rok do roku i sięgnęły 195 bln wonów. Samsung po raz pierwszy przekroczył w jednym kwartale granicę 100 bln wonów zysku operacyjnego. Ostateczne dane za III kwartał mają zostać przedstawione 29 października 2026 roku.

Sztuczna inteligencja napędza popyt na pamięci

Jednym z głównych źródeł poprawy wyników jest rosnące zapotrzebowanie na podzespoły wykorzystywane w centrach danych rozwijanych na potrzeby sztucznej inteligencji. Popyt na pamięci DRAM i NAND przewyższa obecnie dostępną podaż.

Według prognoz TrendForce ceny kontraktowe tradycyjnych układów DRAM mogą wzrosnąć w IV kwartale o 10–15 proc. Dodatkowo coraz większe znaczenie mają długoterminowe umowy dostaw z dużymi firmami technologicznymi. W ocenie analityków może to ograniczać typową dla rynku półprzewodników cykliczność i przez dłuższy czas wspierać marże producentów.

Nie wszystkie działy Samsunga korzystają jednak na tej sytuacji. Rosnące ceny komponentów obciążają segment elektroniki użytkowej i smartfonów. Według szacunków analityków łączna strata operacyjna tych części biznesu przekroczyła w III kwartale 1 bln wonów, ponieważ wyższych kosztów nie udało się w pełni przenieść na klientów.

Inwestorzy obawiają się końca hossy

Pomimo bardzo dobrych danych akcje Samsung Electronics spadły na otwarciu czwartkowej sesji o 0,7 proc., a w pewnym momencie przecena zbliżała się do 2 proc. O godzinie 8:15 czasu polskiego notowania traciły 1,68 proc.

Reakcja była łagodniejsza niż po raporcie za II kwartał, gdy kurs obniżył się o niemal 7 proc. Inwestorzy próbują ocenić, jak długo utrzyma się obecny wzrost popytu na pamięci. Obawy dotyczą między innymi tego, czy rynek nie zbliża się do szczytu i czy po okresie wysokich cen nie nastąpi kolejny gwałtowny cykl spadkowy.

Od początku 2026 roku kurs Samsunga podwoił swoją wartość, a kapitalizacja spółki wynosi około 1,3 bln dolarów. Jednocześnie notowania pozostają ponad 25 proc. poniżej czerwcowego maksimum. Wycena koncernu jest niższa niż amerykańskich konkurentów: wskaźnik cena do zysku Samsunga wynosi 11,8, podczas gdy dla indeksu Philadelphia Semiconductor Index sięga 39,5.

Na wyniki wpłynęło również umocnienie wona. W III kwartale południowokoreańska waluta zyskała wobec dolara ponad 14 proc. Ponieważ Samsung uzyskuje większość przychodów poza Koreą Południową, silniejszy won zmniejsza ich wartość po przeliczeniu na lokalną walutę.