Stopy procentowe na Węgrzech znów w dół. MNB tnie koszt pieniądza

Węgierski bank centralny (MNB) kontynuuje zapowiadany cykl łagodzenia polityki pieniężnej. Po wtorkowej decyzji stopy procentowe na Węgrzech spadły do poziomu 5,5 proc., co stanowi najniższy odczyt od kwietnia 2022 roku. Redukcja o 25 punktów bazowych była czwartym tego typu krokiem w bieżącym roku – wcześniejsze cięcia o analogicznej skali miały miejsce w lutym, czerwcu oraz lipcu.

Słaba inflacja i wyhamowanie gospodarki

Decyzja władz monetarnych w Budapeszcie pozostaje w zgodzie z oczekiwaniami analityków rynkowych. Głównymi argumentami przemawiającymi za kolejnym luzowaniem polityki finansowej są aktualne wskaźniki makroekonomiczne. W lipcu inflacja CPI na Węgrzech wyniosła zaledwie 1,2 proc. rok do roku, co było wynikiem niższym od dolnego progu tolerancji przyjętego przez MNB. Cel inflacyjny banku ustalono na poziomie 3,0 proc. z dopuszczalnym odchyleniem o 1 punkt procentowy.

Równocześnie dane dotyczące produktu krajowego brutto za drugi kwartał wykazały wyraźne spowolnienie tempa wzrostu do 0,4 proc. w ujęciu skorygowanym sezonowo (wobec 0,8 proc. zanotowanych w pierwszym kwartale). Brak istotnej presji popytowej oraz stabilny kurs forinta dały bankowi centralnemu przestrzeń do dalszego obniżania kosztu kredytu. Analitycy nie wykluczają, że przy braku nagłych zawirowań geopolitycznych lub energetycznych kolejne cięcie może nastąpić już we wrześniu.

Węgry wyłamują się z trendu w regionie

Działania podjęte przez węgierskie władze monetarne znacząco odbiegają od nastawienia innych banków centralnych w Europie Środkowo-Wschodniej. Podczas gdy Budapeszt konsekwentnie obniża stopy, Narodowy Bank Czech w czerwcu zdecydował się na pierwszą od czterech lat podwyżkę o 25 punktów bazowych. W tym samym miesiącu koszt pieniądza podniósł również Europejski Bank Centralny, realizując pierwszą podwyżkę od trzech lat.

Z kolei w Polsce Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Po marcowej obniżce stopy referencyjnej NBP z 4,00 proc. do 3,75 proc. polski bank centralny pozostaje w trybie obserwacji rynku, biorąc pod uwagę odmienny cel inflacyjny (wyznaczony na poziomie 2,5 proc. +/- 1 p.p.).