Adam Glapiński: obniżki stóp oddalają się

Adam Glapiński przedstawił ostrożną ocenę perspektyw polityki pieniężnej. Z przemówienia prezesa Narodowego Banku Polskiego, przekazanego przez Biuro Prasowe NBP, wynika, że bank centralny będzie koncentrował się na niedopuszczeniu do utrwalenia inflacji powyżej celu. Jednocześnie obniżki stóp procentowych, wcześniej rozważane nawet pod koniec 2026 roku, stały się mniej prawdopodobne.

Prezes NBP zwrócił uwagę na wzrost cen surowców energetycznych na światowych rynkach. Jego zdaniem szok związany z energią może przenosić się z cen paliw i gazu na kolejne obszary gospodarki. Bank centralny nie ma bezpośredniego wpływu na ceny energii, ale może reagować na ryzyko, że wyższa inflacja pozostanie z gospodarką na dłużej.

Inflacja powyżej celu

Cel inflacyjny NBP wynosi 2,5 proc. z przedziałem dopuszczalnych odchyleń o 1 punkt procentowy w górę lub w dół. Glapiński zaznaczył, że po okresie niskiej dynamiki cen inflacja w najbliższym czasie może znaleźć się powyżej tego poziomu. Podkreślił przy tym, że nie chodzi obecnie o prognozę bardzo wysokiej inflacji, lecz o ryzyko przekroczenia celu.

Prezes banku centralnego określił aktualne nastawienie jako „zimowe” i jastrzębie. Wcześniej zakładał osobiście, że pod koniec roku możliwe będą cięcia stóp. Jak wynika z jego wypowiedzi, zmiana warunków gospodarczych sprawiła jednak, że ten scenariusz stracił na aktualności.

RPP będzie oceniać także wpływ na gospodarkę

Decyzje w sprawie stóp podejmuje Rada Polityki Pieniężnej. Według Glapińskiego RPP będzie analizować zarówno źródła wzrostu inflacji, jak i skutki droższej energii dla aktywności gospodarczej. Wyższe stopy mogą ograniczać popyt i tempo wzrostu, a jednocześnie zwiększają koszty obsługi zadłużenia państwa.

Prezes NBP wskazał na wysoki deficyt oraz szybko rosnący dług publiczny. Zaznaczył, że zacieśnianie polityki pieniężnej nie sprzyja gospodarce obciążonej zadłużeniem, jednak podstawowym zadaniem banku centralnego pozostaje utrzymanie stabilności cen.

Na wrześniowej konferencji Glapiński mówił, że przy wyższych cenach energii stopy procentowe mogą pozostawać stabilne przez dłuższy czas, być może do połowy 2027 roku. RPP ma reagować, jeśli pojawi się zagrożenie trwałym wzrostem inflacji.

Najbliższe posiedzenie RPP

Najbliższe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej zakończy się 7 października. Stopa referencyjna NBP pozostaje na poziomie 3,75 proc.; według przekazanych informacji jest tak od marca 2026 roku. Ostateczna decyzja RPP będzie zależeć od oceny inflacji, cen energii oraz ich wpływu na aktywność gospodarczą.